对投资收益和投资风险的认识

作为一个数十年经验的投资者我认为风险和收益在不同时期要有偏重该出手时就出手考虑收益为主该防范风险时只考虑风险几乎不考虑收益这个不同时间的判断往往是决定一个投资者最终收益的决定时刻

比如当前面临全球金融市场海啸的时刻毫无疑问放在第一位的是防范风险因为无论经验还是常识都告诉投资者危机来临的时候没有一片雪花是无辜的无论大的雪花还是小雪花都可能对投资者账户资金造成难以想象的打击

永远不要低估未知的风险会造成多么大的损失

强如股神巴菲特这次全球危机似乎对风险防范也做得不好据传巴菲特投资组合1个月巨亏5600亿股神也不灵了众多全球知名公司市值大跌股神巴菲特也难独善其身。

最近的美股大跌巴菲特损失5600亿元

一月之内损失802亿美元也不是一般人能够体会的。

802亿美元是多少钱？换算下来就是5600亿元人民币

数据显示伯克希尔公司去年第四季度前十大持仓股分别是：美国运通18.7%苹果5.7%美国银行10.7%纽约梅隆银行9.0%可口可乐9.3%达美航空11.0%摩根大通1.9%穆迪13.1%美国合众银行9.7%富国银行8.4%。

可以看到巴菲特的投资组合中银行股居多。占比11%的达美航空也是遭遇重创。

截止3.18日巴菲特第一重仓股美国运通三月跌幅高达38%

截止3.18日巴菲特投资组合高达11%的达美航空月跌幅腰斩

更糟糕的是在三次熔断前巴菲特还分别在2月27日和3月3日增持了达美航空和纽约梅隆银行。

股神下注抄底的逻辑是：看好整个行业。并认为“这会在未来给他带来不错的回报。”

但现实是新增持的两家公司股价跌幅都超过20%。

可见过去几十年抄底经验丰富的巴菲特这次对新冠肺炎的影响判断失误抄底过早被数次熔断以致于网上流传着巴菲特越活越年轻的段子。

所以投资者千万不要高估自己的能力和金融市场风险的未知性

而另一方面投资者在金融危机的时候有多恐慌在股价上涨的时候就有多疯狂股价涨幅泡沫程度往往超出人们的想象所以在股价发生所谓“主升浪”泡沫明显的时候不要过早下车要敢于“拥抱泡沫”否则无论是长期价值投资者还是短线趋势交易者都无法赚到利润最丰厚的那一段投资收益将大打折扣

亚马逊成长虽然很快很惊人但金融市场的股价涨幅却堪称坐火箭

从上图这张亚马逊的股价月线变化图中可以看到亚马逊自从1998年6月股价开始起飞开始一直到1999年12月互联网泡沫达到最后高潮股价暴涨一年半从7元附近到113元最高价涨幅高达15倍而同时期亚马逊网站的成长虽然也算得上快速但远远跟不上公司股价的涨幅

亚马逊公司成长史和股价变动史：

比较重要的几个节点是1997年5月上市员工614名另一个重要的节点是1999年3月员工2100人员工数增长3倍多此时公司股价最高已达89美元股价增长最高80倍而此时公司员工数增长3倍从经验判断此时公司营收最多增长10倍而公司盈利更是遥遥无期可见此时公司股价泡沫明显但是如果此时不明白亚马逊公司股价上涨的逻辑其实是投资者对于亚马逊作为新兴互联网零售新贵有望彻底颠覆传统零售行业老大沃尔玛的市场地位就无法理解公司股价在短短一年多时间里的飞跃式暴涨就会过早卖出公司股票从而失去在一个初创行业领袖企业身上可能获得的成长潜力

如今亚马逊公司市值已经高达近万亿美元股价最高2185美元当初创立亚马逊网站卖书方便顾客更容易在线漫游和有更多选择的网站的宗旨如今已经成长为全球电子商务和云计算行业的一哥。但是在1999年末互联网泡沫的特定历史时期以高达100美元的价格拥抱亚马逊这个卖书网站是否明智？何况2000年末亚马逊的公司股价就从113美元下跌到了5美元附近一年下来股价几乎什么也不剩

历史无法假设现在回顾历史一切都是那么清晰而创造这一切的缔造者当今世界最富裕的人贝索斯当初创立网站时也不可能看得如此清晰：为了不让以后的自己不因为没有抓住因特网迅猛发展的大好机遇而后悔。说白了要想缔造互联网创业奇迹他首先得放弃本来在华尔街获得的良好基础和不少的财富创业能否成功暂时无法确定但如果不做这件事一定会后悔他是知道的创立网站的时候贝索斯在意的不是风险更在意的是收益

所以为了获取金融投资事业的巨大收益时间是一个最重要的发酵因素方向是否正确是核心领导公司的创始人或者CEO是否具有不同于其他公司管理人的优点是巴菲特所说的另一个“护城河”要素。而作为公司的投资者只要看公司管理人所持续带来的公司增长就够了至于股价是否阶段性偏离公司营收的增长长期来看只要公司营收持续增长股价能涨到什么地步是谁都不知道的一时半会的泡沫都会被未来的公司增长所消化成为价值投资的典范