怎样从财务报表分析企业的投资行为

当下的股市大多数没有价值投资内涵的中小盘已经被市场抛弃。他们迭创新低出现大批跌破净资产的股票甚至出现跌破1元的仙股。价值投资已经成为股市投资必备的基本功。资料有限财务报表是重要的研究标的。如何看财务报销分享一下希望朋友们一道来发掘有投资价值的股票。

1成长性研究：

看连续三年营业额和利润增长幅度。连续三年营业额和利润都保持两位数增长的为首选。

营业额部分应剔除增加其他行业特别是贸易行业的数据。通过收购增加营业额这具有偶然性所以应排除在外。

利润中应剔除投资收益。投资收益具有波动性和偶然性无法参照不具有研究价值。尤其是我们无法知道企业是具体通过什么投资获得的投资收益。

这里还有参考应收账款一项。因为应收账款中也有一部分计入了当年利润如果应收账款持续扩大那么利润的增加就是虚的一旦这些账款无法收回实际利润就可能是亏损。

单一行业在应收账款没有增加的前提下单纯因为营业额增加和毛利增加导致利润增加说明企业具有高成长性。

很多游戏企业股价暴涨几十倍就是因为连续多年营业额和利润率都保持两位数甚至三位数的增长。

2垄断性研究（护城河）

毛利率是一个企业是否具有垄断性的标志之一。超过百分之四十以上的毛利率一般就说明该企业在该行业中具有较高垄断地位。

毛利率越高企业活得越滋润越久。反之企业会活得很辛苦。像传统的百货纺织等毛利只有百分之十几企业基本上就是在生死线挣扎。茅台股价飞上天他的毛利率是多少？百分之九十盐湖股份为什么股价从107（不复权）跌到11还在猛跌。他的综合毛利率连续三年猛降从2015年的百分之五十二到2016年的百分之四十二再到2017年的百分之三十。曾经的美天鹅正在变为丑小鸭。

企业毛利率的现状和发展变化是决定股价走势的一个重要依据。

我们刚刚发现的一只股票：新北洋他的毛利率连续三年稳定在百分之四十以上连续三年营业额利润率两位数增长（剔除偶然性因素）

3生命力研究

现金流负债率应收账款。这是一个企业生命力是否旺盛的标志之一。

现金流：企业经营活动现金净流入。该数据如果连续多年为正且数额持续扩大说明企业的利润增长真实可信。利润可以通过增加应收账款作假现金流是无法作假的。现金流也包含货币资金这一重要参考项。货币资金是货真价值的现金。一定要注重现金流现金流像什么？就像我们人体的血液你只要失血过多就会有生命的危险。现金流枯竭对一个企业是致命的。

负债率越低企业质地越好。李嘉诚说一个优秀企业的负债率以百分之二十为度。这个可以作为参考。中国企业大多负债率较高。与负债率相对应的还有一个重要指标是财务成本。如果一个企业连续多年财务成本为负值那么这个企业无疑是一个优秀企业。比如重工账面上常年有六七百亿之巨的货币资金。其财务成本也是常年为负值。可见其强大的生命力。而重工的报表负债率是较高的。实际上负债总额减去货币资金才是真正的负债。货币资金随时可以拿去还债。这样算下来重工真正的负债率也就是百分之二十。

应收账款：这是企业管理水平和管理是否规范以及潜在风险评估的一个重要参考数据。如果企业应收账款连续多年增速超过利润率营业额的增长无疑风险巨大。生命力堪忧。