公司上市前投资人为什么撤资(为什么有的上市公司会撤资)

一家企业一个项目甚至一份PPT从萌芽到IPO会有好几轮投资者的轮番接手。

首先创业者需要让金主们知道自己的想法、市场前景以及项目是否可行等等从而获得金主们的初次信任——天使投资（Angel Investment）。

大多数时候天使投资所选择的投资标的要么是一家初创型企业或者只是一个项目他们甚至没有一个完整的产品或者仅仅只有一个概念。当然这是一种高风险投资一旦产品不成型所有的投资都将打水漂因此天使投资的投资额度往往也不会很大。此阶段天使投资更关注的并不是你的商业模式好不好能不能盈利而是创业团队的潜力。

接下来就到了风险投资（Venture Capital）。这时的企业已经发展到一定阶段了或者是项目基本成型甚至已经开始投入市场销售。由于前期的启动资金支持此时的企业发展路线更加清晰风险投资成了他们最佳的选择。能获得风险投资青睐的企业一般在3-5年内有较大希望上市。目前国内知名的VC包括深创投、红杉资本、IDG资本等等。在这个阶段VC更多的是关注企业的长期盈利能力商业模式的可持续性行业壁垒等等。

过了VC这关可以说是已经学会了走路下面要开始奔跑了。为了迅速占领市场获取更多的资源他们需要大量的资金那么这时候私募股权基金（Private Equity）就该出场了。

私募基金又分为私募证券基金和私募股权基金。这里所提到的是后者也就是一级市场的PE而前者是做二级市场。

PE的投资额会比VC和AI更多通常数亿甚至更多。一般而言这些被选择的公司在未来2-3年内会有极大的希望IPO。而IPO也主要是PE的退出方式。

最后一步就到了投资银行（Investment Banking）的阶段。其实在国外叫投行国内就是券商。一般投行的工作都是帮助企业上市（被投行选定的企业不出意外都可以在未来一年内上市）然后从上市融资后获得的收益中收取报酬。

从上面可以看出PE其实主要投资在后期进入成本较高严格来说只有IPO式退出才能保证它们足够的利润而且从法律上讲目前私募证券基金和私募股权基金是不可以同时经营的这也从一定程度上隔离了一二级市场的投资方退出方式。

而在前期每一轮的投资方轮换都意味着有上一轮的资金退出尤其是在初创时期在未来不明朗的基础上持有周期越长风险越高而且你至少还需要找到下一个买家说的直白点就是接盘侠。

这种情况在新三板尤为突出因为新三板的流动性较差所以很多投资方在挂牌后甚至还没挂牌就急着转让股份因为对于一级市场投资者而言新三板算是唯一有些流动性的地方了。再往后IPO他们退出的条件和面临的监管要比现在多得多因此很多投资方考虑到前期的投入和性价比等等会在IPO之前退出。

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