原油价格变动对石化产业的影响

关于原油价格对石化企业的影响个人认为应该从以下几点进行分析。

1、原油价格对石化产业链的整体影响

石油化工行业是国际重要支柱产业产业链长、涉及面广、产品众多上下游关联非常紧密。影响石油化工行业景气度的因素十分复杂其中主要驱动因素包括宏观经济运行/政策法规、能源消费、油价、产能投放、主要产品需求以及产品价差等。其中油价的高低直接影响到行业的盈利能力根据历史经验数据统计当布伦特油价在50美元/桶以下区间行业处在高盈利区间油价越低盈利能力越强；在50-70美元/桶的中油价水平下石油化工行业虽然盈利能力有所下降但依然处在合理范围内；若油价突破70美元/桶继续向高位上涨行业盈利将逐步收窄。具体情况详见下图：

2、对整个石化产业链的影响。

目前整个石油化工产业链主要分为上游原油贸易和勘探开采中游石油炼化下游成品油和化工品销售等行业。从产业链价值传递的角度来看本次国际油价的下跌对于石化产业链的上游将带来负面影响包括勘探开采、油服/设备等行业比如中石油勘探生产占比较大国际油价波动对其影响较为明显中石化勘探业务占比较少因此受到的影响则较为平缓；对于石油炼化等产业链中游带来的影响则决定于需求端和供给端各自波动的幅度大小如果上游原油供给增加下游化工品需求不变或增加将带来利好反之则是利空；对于下游贴近消费终端、需求刚性的行业则有望受益油价下跌带来的原材料成本下降下游需求被刺激后逐步得到提升包括农药、改性塑料、涂料油漆等行业。

3、以石化下游纺织行业为例目前我国是世界上最大的纺织服装出口国化纤产量全球占比高达70%。本次低油价将直接导致纺织原材料化纤的价格下跌一定程度上增厚了行业利润空间但本次新冠疫情爆发也直接影响到下游行业需求。根据国家统计局数据显示2020年以1-2月全国规模以上纺织业工业增加值同比下降27.2%服装业工业增加值同比下降28.9%。在出口方面受3月份以来海外疫情蔓延的影响预计国内纺织行业二季度订单将减少约30%-50%。

以上几点浅见供大家分析探讨。