疫情期间投资黄金赚钱吗

1.黄金价格波动的逻辑

在所有的投资品中黄金是一种特殊的贵金属资产。黄金本身不能产生现金流也不同于其他大宗商品作为工业原材料。

要理解黄金价格的涨跌就要理解黄金的本质。1971年美元与黄金脱钩之后作为旧世界的信用之锚黄金的货币功能基本消失成为一个波动较大收益率较低的投资标的。进入21世纪第二个十年之后以美国一枝独大的单级格局有演化成多极博弈的趋势这个趋势对以美元信仰为锚定的货币秩序产生冲击。新的货币信仰又不见踪影的“交替动荡关口”黄金会部分承担“世界信用之锚”的功能。世界局势动荡黄金价格上涨；世界局势恢复平静黄金价格回调。

作为金融资产黄金的历史表现有些规律：从过去近百年的长期看黄金收益率不高风险又大实在不算好的投资标的尤其是二战以来的70多年在金融资产中黄金表现很普通。但是黄金有短期避险功能比如世界政经格局发生较大变动时黄金具有一定的避险功能。2008年金融危机期间黄金就曾表现非常强劲。此外黄金的价格波动一直很大。

2.近期黄金的市场表现解读

2020年3月以来金融市场的剧烈动荡让很多人感到“魔幻”。很多同学都有疑惑为什么黄金在前期先上涨之后又发生暴跌呢？既然新冠疫情在全球蔓延局势越来越动荡那么黄金为什么又会下跌呢？

黄金价格从2020年初总体波动上涨在3月9日上涨到1680.6美元的高点当天美股发生熔断。随后黄金持续暴跌最大下跌了12.3%随后又大涨。（注：国际黄金价格一般以COMEX黄金期货收盘价为准。）随后又大涨。

前期黄金价格的上涨逻辑并不难理解就是市场避险情绪的反映。那么3月9号之后为什么黄金价格会出现暴跌呢？这主要是因为美股熔断引发了市场的流动性危机。市场上很多金融产品都带杠杆资产价格一旦暴跌为了避免被清盘或者平仓机构经常被迫卖出其他资产来补充保证金。钱从哪里来呢？这个时候就要卖出大量流动性最好的资产这时首先被卖掉的就是黄金、美国国债之类流动性最高的资产。于是市场形成了多种资产的“螺旋式下跌”的局面越跌越卖越卖越卖不出去最后量价齐跌市场流动性枯竭。

有意思的是在3月19日黄金价格触底后又出现了“魔幻”的上涨反弹。这是因为市场面临流动性枯竭的风险后美联储已经采取了前所未有的宽松政策向市场注入大量流动性甚至宣布了无限制的QE（量化宽松）。当市场的流动性危机缓解之后黄金的避险属性再次显现价格上涨。

3.未来黄金走势：已经持有黄金我该怎么办？

站在今天（2020年4月）的时间点上我们还要不要持有黄金？手里已经持有的黄金要不要抛售？回答这个问题需要对黄金未来较长时期内的走势做判断。

刚才说了过去的历史经验看黄金不算优秀投资标的但是我们都知道历史不能用来预测未来。黄金过去的表现平平和世界格局是密切相关的。尤其是二战之后全球进入了“美元信用”时代美国一枝独秀的经济政治军事实力保证了美元信用的稳定可靠。

但是一旦世界格局发生变化美国单极世界的平衡受到挑战的时候美元信用就会相对削弱中国的崛起以及未来很多发展中国家的可能的崛起—— 这不是说美国世界第一的位置受到威胁而是说世界发展可能呈现更加多元化的趋势这就意味着单一的美元信用会遭遇一些动摇。但是其他货币信用又不足以挑战美元信用。这样一个时期内可能黄金的价值就会上升。

我们现在看到的未来是一个更加多元化政治格局更加复杂的世界所以在未来较长的比如说1-3年的时期内黄金的价值可能会凸显出来。

至于持有大量黄金要不要减仓卖出？——这不是一个能回答的问题每个人的情况不同你是想长期投资还是短期套利？这笔资金有没有其他需求？这些要素都会让决策不同。

我能告诉你的就是“短期波动中长期向上”这个趋势以及黄金涨跌的逻辑至于怎么行动还是回到我曾经说的那句话——

投资中你的朋友只有逻辑和你自己。