股指期货对牛市有什么影响

今年以来A股市场出现单边上涨的行情而在今年前四个月中国股市还一度领跑全球股市。但是对当前的市场行情要有充分的认识究竟属于中级反弹行情还是牛市上涨行情。

牛市判断的几个标志信号

第一、股市自低点上涨的幅度。

一般而言当市场指数自低点上涨在20%以内则基本上定义为中级反弹行情。但是当市场指数出现20%以上的累计涨幅则属于反转行情。

第二、观察市场均线系统的运行趋向。

对于日线以及周线级别的均线系统呈现出多头排列的运行趋势更有机会成就牛市上涨行情。

第三、观察政策环境以及市场环境变化。

其中政策环境持续回暖不存在重要的政策系统风险。至于市场环境则需要具备持续性的赚钱效应而赚钱效应的延续往往意味着市场环境发生实质性变化。

第四、热点板块是否具备持续轮动效应。

热点板块尤其是热点权重板块往往会对市场起到一定的撬动影响同时也是维系着市场的投资信心。

第五、市场是否诞生出存在具有暴涨效应的龙头股。

在这一轮上涨行情中以东方通信为主的龙头股出现了大幅上涨的走势而东方通信10倍涨幅更是震惊市场但每一轮牛市行情往往离不开龙头股的撬动效应。

股指期货由紧变松的过程

2017年可以认为是股指期货的由紧变松的转折点。

其中在2017年之前股指期货发生了几次明显的收紧信号。例如2015年7月份对IC500、IF300等非套保保证金等措施实施了收紧同时也对平仓手续费等费用成本进行了调升；2015年9月7日之后对期指的非套保持仓保证金提升至40％的水平而平仓手续费也抬升至万分之二十三的水平等。

至于2017年之后股指期货却经历了由紧变松的过程。

从2017年2月17日以来股指期货也分别在非套保保证金、平仓手续费等方面进行了系列松绑。2017年9月18日起股指期货的松绑力度进一步加大。到了2018年12月3日股指期货进一步松绑。

至于近日股指期货基本上逐渐恢复至常态化的状态。从具体变化来看包括将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手套期保值交易开仓数量不受此限制。此外则是将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五等。

其中最具影响力的就是对日内过度交易行为的监管标准发生大幅度放宽的迹象调整为单个合约500手。需要注意的是在2015年9月7日股指期货最为收紧的时刻股指期货将日内过度交易监管标准调整为10手。

股指期货松绑对A股影响几何？

首先需要明确一个观点那就是股指期货恢复常态化并非全面放松。与此同时就目前而言即使规则已经有所放松但仍然与前几年的规则有所偏紧股指期货活跃度仍然与当年有着不少的差距。

对于A股市场而言股指期货松绑对大机构、大资金有利可以完善做空机制丰富做空的策略。但是对于普通散户而言反而未必可以带来实质性的影响而散户仍然欠缺有效的做空策略而大资金大机构与普通散户之间仍然存在一定的投资差距投资优势有着实质性的差别。

从中长期的角度思考股指期货松绑有利于提升中性策略资金的进入为A股市场带来新增流动性补充。此外则利于加快A股市场与海外成熟市场的接轨提升A股市场的核心竞争力。但是从中短期角度来看却偏向于中性对于近期的股市调整很可能属于前期获利盘的释放同时也是对未来货币政策转向的不确定表现但股指期货松绑或许会被空方资金放大影响而实际影响还是相对有限。