黄少波：如何理解钟摆定律在投资中的应用？

《投资每日一问第464期-20220822》

我的理解： 钟摆理论运用到股票市场上就是价格围绕价值进行靠近和背离

复盘看看市场

早盘低开，低开后一度惯性下滑，沪弱深强，此后一波拉升后迅速翻红，午后继续保持震荡上扬走势，并几乎以最高点收盘，最终上证小涨0.6%，创业板大涨1.64%，科创板小跌0.11%。个股涨多跌少，涨跌比例为1.6：1，涨停88家，跌停11家，情绪良好。

板块方面：涨多跌少，运输、传媒娱乐、煤炭等涨幅居前，另外虚拟现实和消费电子再度活跃，锂矿也王者归来。而通用机械、电力和半导体跌幅居前。

在李总理上周国常会上提到要降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本后，央妈迅速行动，降低了1年期和5年期的LPR，上一次降低还是在3个月前，当时的5年期下调15个BP后来到4.45%，1年期按兵不动为3.7%。

而本次是1年期、5年期LPR双双下调，其中1年期LPR下调5BP至3.65%，5年期以上LPR再度下调15BP至4.3%，超出市场预期。若按照首套房贷可以下调20个BP，则房贷利率最低可以来到4.1%，已实质性低于2009年房贷利率打七折后的4.16%。央妈的目的是为了促进房地产销售，进而促进房地产市场回暖。

种植牙全国集采接近落地，近期国家医保局就口腔种植医疗服务和耗材收费方式公开征求意见，加上此前开启的种植牙“价格调查”，均被市场解读为集采前的全面摸底。之前种植牙一颗动辙上万元，真是一口牙可抵得上小城镇一套房.若能全国范围内落地，对种植牙市场整体打开是个极大的利好。

也是几家欢乐几家愁，集采冲击了现有的利益相关者，牙茅通策医疗跌跌不休，股价较高点下跌了近7成。而对上游的相关的种植牙材料厂商则是直接利好。

今天我们探讨一个话题：

如何理解钟摆定律在投资中的应用？

钟摆定律的模型顾名思义就是钟摆。钟摆总是围绕着一个中心值在一定范围内作有规律的摆动，一会儿朝左，一会儿朝右，周而复始，来回摆动，所以被冠名为钟摆理论。

图：钟摆围绕股价来回波动，来源：网络

钟摆理论运用到股票市场上就是价格围绕价值进行靠近和背离，类似时间的钟摆，不停来回跳动，形成周期性的波动。

股票市场的钟摆理论有四个特点：

1、周期是曲线波动的：估值从合理到低估再到高估，曲线周而复始。

2、少走中间，多走两端：价格总是围绕价值进行波动的，当股价回到合理后往往不会停下，而是继续往左或是往右摆动。

3、周期不会相同，只会相似：也就是历史不会简单重复，在靠近中间后是往左还是往右是不确定的。

4、波动存在惯性：跌过头或者涨过头是常态，两个定点分别是“贪婪高估”和“恐惧低估”。

理解了钟摆定律后，就要知道投资最好的选择是在钟摆左边克服恐惧的心态入场，而在钟摆右边克服贪婪的诱惑出场。

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