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招银国际BowenLi，MarleyNgan近日，用友网络研究发布研究报告《Takestimetobuildthecloudplatform》，本报告对用友网络进行了持有评级，目标价格为19.81元，目前股价为21.37元，预计下跌幅度为7.3%。
用友网络()。
YonyoureportedbetterthanexpectedFY2Q22withsteadyrevenuegrowthof15%YoYtoRMB2.26bn。Cloudrevenuegrew57%YoYtoRMB1.55bn。However，weobservedARR/contractliabilitiesgrowthhaveslowedto2%/11%HoH。ThesemaysuggestadeclineinrenewalrateandaddpressuretoYonyou’scloudsubionbusiness。Meanwhile，YonyouincreasedR&DincloudplatformYonBIPtargetinglarge-sizedenterprises。R&Dwasup38%YoY，aswellasR&Dcapitalizationrate。WethinkearningsqualitywillbedistortedduringtheYonBIPrampupphase。MaintainHOLD。
FY2Q22beatonloweropexratio。Yonyoudeliveredsteadytop-linegrowthat15%YoYtoRMB2，258mn，beatingour/consensusestimatesby9%/2%。CloudrevenuewasRMB1，551mn(57%YoY，107%QoQ)，aountingfor69%oftotal。OperatingprofitwasRMB89mn(34%YoY)，loweropexratioat57.3%(-2.7pcts)hasoffsetdeclineinGPM(-2.1pctsYoYto61.2%)。profitwasRMB137mn(-40%YoY)。
ARR/contractliabilitiesHoHgrowthslowdownaddsuncertaintytocloudoutlook。InFY1H22，Yonyoucloudrevenuegrew53%YoYtoRMB2，299mn。Intermsofcustomermix，67/18%ofcloudrevenuecamefromlarge-sized/SMEenterprises。ARRwasRMB1，680mn(102%YoY，2%HoH)。CloudcontractliabilitieswasRMB1，760mn(42%YoY，11%HoH)。ThesecloudmetricslookgoodonaYoYbasisbutHoHgrowthratesslowed。ThesemaysuggestadeclineinrenewalrateandweareconcernedthatYonyou’ssubionrevenue(mostlyderivedfromSME)growthmayslowdown。
IncreasingR&D(andcapitalizationrate)relatedtoYonBIPplatformforlarge-sizeenterprises。InFY1H22，YonyouincreasedR&Dexpenditureby38%YoYtoRMB1.32bnasthepanycontinuestodevelopcloud-nativeYonBIPplatformforlarge-sizedenterprises。R&Dcapitalizationratealsoroseto26.4%(vs。21.9%inFY1H21)。WethinkearningsqualitywillbedistortedintheshorttermduringYonBIPramp-upstage。
MaintainHOLD。WeraisedFY22-24Eprofitby1-5%toreflectbetterthanexpectedopexcontrol。MaintainHOLDwithnewtargetpriceofRMB19.81(priorRMB19.58)，basedonunchanged5.0xFY23EEV/sales。
根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，中金公司王志浩研究员团队对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率为64.72%，预测2022年净利润为8.01亿，按现价换算预测PE为92.26。
最新的利润预测如下：。
在过去的90天里，共有25家机构进行了评级，购买了22个评级，增加了3个评级；在过去的90天里，机构的平均目标价格是30.08。
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在过去的90天里，共有25家机构进行了评级，购买了22个评级，增加了3个评级；在过去的90天里，机构的平均目标价格是30.08。根据近五年财务报告数据，证券之星估值分析工具显示，用友网()行业竞争力良好，盈利能力一般，收入增长良好。财务可能有隐忧，必须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围为0~五星，最高五星)以上内容由证券之星根据公共信息整理，与本网站的立场无关。证券之星努力但不保证信息（包括但不限于文本、视频、音频、数据和图表）的全部或部分内容的准确性、完整性、有效性有任何问题，请与我们联系。本文是数据整理，不构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
