如何成为一个优秀的投资人

星爷曾经在他的电影中介绍过两本书一本是「演员的自我修养」另一本则是「如来神掌」。一直以为「演员的自我修养」跟「如来神掌」一样只是传说。没想到在网路上居然看到PDF 档很兴奋的打开阅读一番。

这本书共有两部第一部叫「体验创作过程中的自我修养」作者斯坦尼斯拉夫斯基在书中系统阐述他关于戏剧表演和教学的理论方法。透过批判凭借灵感的演出他主张表演需要高度的业务技术同时也否定依靠程式化表面性的表演手法。他认为一个演员必须透过自我修养掌控自己的天性在表演时「通过有意识达到下意识通过经意达到不经意」。以上是撷取维基百科的介绍以我的程度不会有这种高深的体悟。

读完此书之后给我的启发是：当投资人跟当演员很像有时需要灵感有时需要高度业务技术透过自我修养希望最后达到「通过经意达到不经意」的境界。

身为一个投资人可以有那一些可以自我修养？以下是我的想法：

「我喜欢钱但讨厌会计」相信很多人都这么想。所以很多投资有关的书籍或课程为了迎合大众口味标榜不用看财报或不用懂会计就可投资成功。我这里指的是严肃的初会、中会等等。

非财经科系出身的人要完全理解财报并能对财报提出关键问题恐怕需要投入相当的时间和精力。就像演技好的演员并不一定大红大紫一样会计能力也无法保证较好的投资绩效。所以对投资人而言学习会计并不是很划算的投资。而且有些一些投资标的会计完全派不上用场例如：ETF 、黄金… （ETF 和黄金的研究是另一种学问）

那为何还要学会计？

如果你将投资视为参与公司成长成为「企业投资人」会计就变得很重要。巴菲特在1982 年的年报中列出了几点他想并购的公司的标准希望符合标准的公司跟他联络「5 分钟内」他就可以决定要不要买这家公司从这点就可以看出他对于财报完全是「秒懂」的层次。

就像演员的基础训练一样会计是投资人的最基础训练如果连剧本都看不懂如何表演呢？很难想像有人投资成功变为大股东却对着执行长说：「我是因为看了一本『傻瓜投资术』进了董事会所以财报部分就跳过吧」。

会计很强但常识很差恐怕也不会是太灵光的投资人。

有人把巴菲特的投资过程比喻为：「平凡的常识不凡的智慧」。在长智慧之前只能多多补充常识。

在1997 的年报中老巴承认当时正打算卖掉手上所有的美国运通（AXP ）股票很幸运的在高尔夫球场上遇到很了解信用卡市场的Hertz 租车公司CEO 跟他聊了几洞后老巴决定不卖了直到最后球赛结束他做了与第一洞时完全相反的决定准备大量买进美国运通数个月后他买下美国运通10% 的股份成为最大股东。次年他很开心的告诉股东这笔投资让大家赚了30 亿美金。

巴菲特透过聊天得到更多信用卡常识。受到此次成功的鼓舞后老巴以为自己变专家后来要求旗下的车险公司GEICO 投入信用卡市场在众人反对中他仍坚持己见。这是老巴极少数介入公司经营的案例最后以惨赔收场。失败后他灰头土脸的向所有阻止他的人和股东道歉并承诺以后不再对公司指手画脚。

要多了解公司？以巴菲特的标准应该是「常识以上经营未满」。

要承认这一点有点令人害臊。投资这么严肃的事怎么可以靠「想像」？应该要有很多的分析、计算、基本面、技术面… 。买进的原因一定要是因为「公司的价值超过价格」。才疏学浅的我真的不知道有什么公式可以预测一家每天都在变化的公司十年后会成什么样。

透过「想像」才有可能看到公司的「价值」。这种「想像」的功夫恐怕才是投资决胜负的重点。当年老巴买进吉利刮胡刀就曾想像每天起床全球有几亿个男人正在使用他的刮胡刀。

当然「想像」和「幻想」不一样。有会计及常识为基础的想像才不会沦为幻想。我常常想像目前世界上用信用卡支付的比例约15% （事实）希望未来内成为50% （想像）全球经济成长率保持2.5% （事实想像各半）Visa 和MasterCard 的流通股数每年下降2.5% （目前是事实）。如此一来20 年后他们的股价会成长11 倍年化报酬率约12.7% 。这就是我的想像。

投资是个动态过程很多理论有他很重要的基础价值但放到实际的市场操作有很多恐怕不合时宜。老巴也没死守葛拉汉的投资方法最后走出自己的路。不管是老巴或蒙格两个已经是活动图书馆等级的人都谦虚的认为「Investing is simple but not easy 」仍然好学不倦自我修养那一般投资人呢？所以如果有人宣称某个方法是王道且放诸四皆准学会之后天下无敌那他卖你的肯定是「如来神掌」。