货币基金收益为什么越来越低

理财产品的投资收益来自于投资标的我们先来了解下货币基金的主要投资方向。

货币基金的代表产品是大家耳熟能详的余额宝也是中国规模最大的货币基金。我们从披露的报告来了解一下余额宝的资金配置。

从图上看近年来余额宝的现金占比占了50%~60%债券占比约10%。而在2017年之前现金与债券的总占比基本在90%以上。

从收益率上看今年以来余额宝收益率持续下滑特别是4月6日后余额宝收益率突破破2此后一直下滑。出现这种原因主要有以下3个原因。

从图上可以看出随着2015年央行5次降准降息一年期定存利息从2012年的3.25%下降到1.5%而余额宝主要的投资配置也是现金类产品主要是银行的大额存单。随着利息下降存款与债券的收益肯定也会随着下降而这也是余额宝收益下滑的主要原因。

从上面的第二张图可以看出从2017年底开始基金在现金类的投资占比从80%下滑到60%债券与现金的投资占比维持在70%左右。出现这种原因一方面可能是为了保留足够的流动资金应对收益下跌后的赎回一方面是增加了对股票等权益类产品的投资比例。如果是第一种原因导致资金的闲置比例扩大在不改变投资配比的情况下收益肯定下滑。如果是第二种原因股票当前虽然处于低位但近期也是以区间波动为主获取超额收益的难度比较大因此也无法大幅的扩大收益。

2008年经济危机后各国央行纷纷采取宽松的货币政策刺激经济。中国虽然实行比较稳健的货币政策但整体还是以宽松为主为市场保持了充足的流动性。有了比较充足的流动性银行间的拆借利率就会维持在比较低的利率水平从这方面看余额宝也很难有超出大额存单利率的溢价收益。

综上货币基金收益下滑主要原因在于中国实行宽松的货币政策央行的基准利率下调。