美债收益率跌了对黄金是利好吗

你在题目描述中说的这两个理由都成立不过可以说都不太完整。

首先我们来判断黄金走势主要依据的并不一定是美国国债的收益率而是美国的实际利率一般用美国10年期通胀保值国债利率来显示这包括了美国的国债利率以及通胀预期。

也就是说10年期国债收益率是通过影响了实际利率的预期来利空黄金的。

但是实际利率也不能够左右黄金的价格这两者的关系是相关非因果我们可以说所有影响实际利率的因素都在影响黄金价格因此实际利率是作为判断黄金价格的一个依据我们可以通过实际利率的变化走势预期去推断黄金未来的走势。

其次我们再来看一下美国10年期收益率代表着什么一方面来说这说明美国国债的购买量下降正如你题目中所说这意味着对避险资产的需求下降了利空黄金。

第二方面来说市场不再积极购买美国国债证明对于美联储未来压低利率和购买更多国债的量化宽松政策的预期下降这样意味着市场对于远期流动性的预期下降显然对于黄金是不利的。

第三方面来说美国国债收益率的下降也意味着市场正在认为远期经济复苏带给其他资产的收益率上升与国债收益率拉开的差距过大。这样黄金这种无息资产的吸引力也就下降了。

所以这些逻辑都证明你题目描述中的第2个观点也就是当收益率上升时其他资产的回报和收益预期将超过黄金是正确的。但是不仅仅如此。

至于第一个观点也是没有问题的因为国债收益率的上升使市场完全可以用部分国债的投资来替代风险资产的对冲这样使黄金的吸引力下降。

这也是为什么黄金这两天出现了非常大幅度下降的原因。

不过我在之前的文章中也说到过收益率上升导致实际利率下降的情况并不会延续太久。

一方面来说实际利率要看10年期国债收益率和通胀预期现在虽然收益率上升的非常迅速但是通胀预期也即将迎来快速的上升所以对于实际利率的影响并不大现在的美国实际利率仍然保持在8月份高点左右并没有出现大幅度的上升。

第二方面来说国债收益率的上升有一部分原因来自于市场对拜登上台后刺激计划推出的更多美国国债供应有关联而拜登的刺激计划出台之后实际上美联储是有意愿进行更大规模的国债购买的这将显著压低收益率。

最后经济复苏虽然有所预期但是这需要较长的时间等到风险资产的预期走完即将开始重新回归黄金等贵金属市场也就是说贵金属的周期还没有结束。

但是在这一切水落石出之前实际利率的变化对于黄金市场的利空显然是非常明显的这也是为什么让大家注意短期风险的原因。