黄金避险和美元避险

黄金与美元计价理论上走向负相关美元下降推升黄金美元上升压制黄金但现在却表现出美元和黄金同步上涨的趋势这反应了市场避险情绪的上升但并非说情绪大爆发的结果而是当前全球金融环境决定的。

虽然美联储进行了十年来首次降息为市场释放流动性美元应该走强但为什么美元却还在上涨？这有两方面的原因：

第一虽然美联储降息了但是降息的力度很小仅有25个基点这与特朗普一直高呼的100个基点相去甚远并且美联储在降息后鲍威尔马上表明“鹰派”立场即便是在最近鲍威尔的演讲中也没有对是否再次降息作出明确表态这种模糊态度支撑了美元的强势。

第二美元指数是一个综合的比值并不代表美元真实升值还是贬值比如美元兑阿根廷比索大幅升值兑日元却是贬值的。美元指数的强势与其他货币的贬值速度有关在美国降息前已有多个国家降息且降息频率更高、力度更大使得美元相对价值上升表现强势。

虽然美元指数整体强势但美元的实际价值是下降的反应到黄金上也是推升效应。

但这并不是本轮黄金上涨最主要的动力。

本轮黄金上涨的主要动力是市场对未来经济的悲观预期黄金具有避险属性当市场环境不好投资者对未来经济增长悲观时就会进入避险类资产从而推升黄金、国债等资产所以我们看到黄金价格不断上涨。

美债价格也不断上涨压低长端美债收益率使得长端收益率被压缩出现美债收益率倒挂先是3月期与10年期美债收益率倒挂之后是2年期与10年期美债收益率倒挂最近2Y-10Y美债倒挂程度加深并且出现了3月期和30年期美债收益率的倒挂这也是2007年来的首次。

这使得市场对美国经济衰退的担忧加剧再加上贸易局势的不确定性使得避险需求上升相继进入黄金成为本轮黄金最大的做多逻辑。

美元的强势属于相对强势在未来美联储继续降息的预期下美元有中期走弱的趋势。而黄金价格上涨动力则来自于经济下行周期的预期避险情绪反应在金价上也属于脉冲式的短期影响。中长期来看美元与黄金同步上涨不可持续如果全球经济增长状况没有改善美元向下黄金金向上为大概率趋势。