公司的经营业绩和股票的关系

太白观点：上市公司的业绩当然是来源于自己的经营了股票只是公司的股东凭证。

在回答问题之前这里先简析下一个上市公司的股票与业绩的主要区别。

1、股票。

股票为公司的股东凭证。只代表了公司的所有权并不能决定公司具体的运营业绩。而上市公司的股票价格只能作为当前市场最新估值的一种依据。并且只能转让或者买卖不能要求公司返还出资。

2、业绩。

业绩为公司取得的经济效益。来源于公司自身运营主要是通过财务报告来反映具体分为季报、年报等。为投资者的投资依据。

股票具有其内在价值,它是股票价格的稳固基点。股票价格以股票的内在价值为基础,并决定于内在价值,当股票市价高于(或低于)其内在价值时,就出现卖出(或买进)机会,股票价格总是围绕其内在价值而上下波动的。因而稳固基础理论也称为内在价值理论。 ——马克思

股票价值由马克思首度提出之后又由希尔法登在《金融资本论》一书中再次做出分析：资本价值=股息收入/市场利率。格雷厄姆和多德在合著的《证券分析》一书中对于该理论进行全面阐述认为：股票的内在价值决定于公司未来盈利能力股票价格会由于各种非理性因素的影响而偏离其内在价值。但是随着时间的推移股票价格会回归到其内在价值上。这也成为了价值投资的由来。之后价值投资在巴菲特坚守下大放异彩也成就了巴菲特的股神传奇。集合价值投资的精华就是研究公司财务数据等其他各种资料发现股票的真实内在价值判断出股票的合理估值。并且在市值低估的时候买入在市值被高估的时候卖出获利。公司业绩代表内在价值股票代表市场估值。价值投资就是对两者之间关系的最佳诠释。

作为我们投资者来说能够在市场中寻找低估价值买入为获利的最佳途径而市盈率（一般指动态下文中全为动态市盈率）作为参考公司业绩与股价方面的常用指标也倍数关注这里说明下关于市盈率常见误区。

第一、市盈率就完全可以作为参考吗？

市盈率作为估值的最基本常用的指标被人熟知常被用来作为投资依据。但是也不是绝对的由于市盈率的计算公式为：市盈率=股票价格/每股收益。每股收益=净利润/总股本。所以市盈率公式为：市盈率=股票价格/净利润/总股本。由于股票价格与总股本一般来说都是相对较为明显固定的剩下的就只有净利润了。而净利润在某些时候不具备有参考价值从而影响市盈率的参考价值。下面将分别举例说明。

1、具备参考价值。

具备参考价值的净利润就是净利润约等于扣非净利润主营业务收入高度集中这种情况下的净利润极具参考价值。这里就以两市中上市公司华菱钢铁为例扣非净利润与净利润几乎相差不大所以这种情况下的净利润就具备了投资依据同样市盈率也就具备了参考价值。

2、不具备参考价值。

当净利润与扣非净利润相差过大的时候这个时候的净利润就不具备有投资价值。相比之下扣非净利润更具备投资价值。比如上市公司中的浙江广厦三季报动态市盈率为2.3在沪深两市中可谓是大放异彩。但是细看财报发现其营业总收入为8077万净利润却高达12亿且利润来源于天都股权确认的投资收益根本不具备持续收益。这种净利润就不具备投资依据市盈率也就不具备参考价值。

小结：市盈率具备参考价值与否取决于净利润和扣非净利润的差别有多大。尤其对于净利润大于扣非净利润时要特别注意。这种时候的净利润与市盈率已经失去了参考投资价值。

第二市盈率低就具备投资价值吗？

显然不一定。在市盈率具备参考价值的情况下市盈率并非是越低就越具备投资价值。这里需要综合一下两点来看。

1、对比业绩增速。

业绩增速尤其关键如果业绩是在下行情况下市盈率会不断变高。这个时候无论多低都不具备投资价值因为当增速放缓甚至预减时市盈率就会上升无形中就蕴藏了市场风险。这里就以华菱钢铁为例自今年一季度以来业绩开始不断预减甚至预减的幅度越来越大这种时候虽然市盈率低但是却不具备投资价值。

2、同行业对比。

同行业对比作为确定标的的优先条件。在不同行业中市盈率也不一样所以跨行业投股票就没有可比性。例如银行板块一直以来就以低估值著称要是拿高估值的软件科技股来参考市盈率显然就没有可比性。同行业中对比才可以同时还有主营业务集中程度也需要注意。

小结：市盈率低不一定具备投资价值在业绩增速与同行业对比中才能够参考市盈率指标来进行投资这种情况下的市盈率才具备投资价值。

总结：上市公司的业绩来源于公司经营股票更多的来源于公司的业绩表现。市盈率作为公司业绩与股票之间的计算指标尤为关键。准确甄别有效指标选对投资依据。才能真正做到与伟大公司共成长这样才能在股市中盈利更长久。