文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

有朋友问，如果这一轮没有出现大牛市，而是像2018年那样，到了3400-3500点左右就下跌了。

那投资主动优选投顾组合的收益，会不会坐过山车呢？

过山车，很常见

从长期投资的角度来说，坐过山车，基本上是每个投资者的必修课。

因为市场经常会有波动，有的时候波动大一些，有的时候波动小一些。

如果不想坐过山车，实际上要能够精准的预测每次市场涨跌才行。

但没有人能做到这一点，否则早就是世界首富了。

包括巴菲特，2020年3月份美股的下跌，他的大部分股票也是持有，坐了过山车。

市场先生

如何理解过山车，或者市场的波动呢？

其实还是格雷厄姆所说的「市场先生」的观点。

巴菲特的老师格雷厄姆，把市场的波动，比喻成一个「市场先生」。

市场先生是一个狂躁的、精力旺盛的、喜怒无常的人，他每天的工作，就是跑过来给投资者报价格。

• 有的时候市场先生非常乐观，会报一个很高的价格；

• 有的时候市场先生非常悲观，会报一个很低的价格。

有的朋友，特别容易受到市场先生的影响。

• 市场报个高价，就很乐观，被市场传染了；

• 市场报个低价，就很悲观，也被市场传染了。

其实真正有一定心理素质，或者说有了投资经验的人，是不会太被市场先生影响的。

而是有自己的一套投资体系，坚持自己的原则：

• 在市场先生报价很低、价格远低于价值的时候买入。

• 在市场先生报价很高，价格远高于价值的时候卖出。

• 其他时间，就不用理会市场先生的。

这点说起来容易，做起来难。

平时我们说市场先生，是一个虚构出来的角色。

但是到了真正投资的时候，特别在市场波动的时候，往往会出来一些比较有名的人，来充当市场先生的角色。

比如说2015年的牛市，很多人看多，喊出「5000点是牛市新起点」这样的话。

而且这些人往往还很有名气，很多投资者就容易受影响。

如何克服市场先生的影响

可以参考以下两个方法，来克服「市场先生」的影响。

▼参考星级和估值指标

星级和估值指标，是客观、冰冷的数字指标，是多少就是多少。

参考星级和估值指标进行投资，有一个可以量化的标准，能帮助我们克服人性的弱点，也避免被市场先生影响。

比如说，主动优选投顾组合，适合参考螺丝钉星级，在4-5星级比较便宜的时候投资。

当前市场4.7星级左右的位置，就是适合投资的阶段。

明白了这一点，就不太容易会被「市场先生」的短期报价所影响了。

▼坚信股票基金仍然是长期上涨的

比如说，我们看股票基金总指数，它代表了A股全部上市公司的整体情况。

通过历史走势，会发现这个指数是长期上涨的，如下图所示。

这是因为基金净值=市盈率*盈利+分红。

短期的波动，主要是由于估值的变化带来的。

而时间拉长了，背后公司的盈利长期上涨了，也会推动着净值上涨。

所以， 即使会有过山车，但每一轮下跌到底部，股票基金的净值，大概率也会高于上一轮底部的位置。

那背后公司的盈利增长速度有多快呢？

• 对于宽基指数，例如中证全指、沪深300、中证500来说，平均每年10%左右；

• 一些优秀的主动基金，比如主动优选投顾组合里面，能挑选出更好的公司，基金重仓股的平均盈利能力要更高一些，大约是13%-14%左右。

只要低估买入，即便没有遇到牛市，长期持有下来，收益大概率也是不错的。

这是我们长期投资可以拿到的基础收益。

明白投资的收益来自哪里

明白了这一点之后，我们就不用担心投资股票基金的长期收益情况。

「买的便宜、长期持有」的情况下：

• 如果牛市没来，可以拿到企业盈利增长的收益，是市场先生给的「基础工资」。

• 如果牛市来了，收益还会更高。除了赚到企业的盈利，也会赚到牛市狂热上涨的收益。

牛市的收益，可以看作市场先生给的「额外奖金」。

这部分收益，本质上是来自于一些比较狂热的投资者。

他们是非常容易受到市场先生影响的，市场先生报价越高，他们越兴奋。

贪婪的情绪，会导致这些投资者在牛市很容易亏钱。

亏掉的这部分钱，就变成了有经验的投资者在牛市中的额外收益。

总结

过山车，并不可怕。

买的便宜+上市公司的盈利增长，可以保护我们获得一个基本的收益。

这个收益，仍然可以超过大部分的其他理财品种。

在这个基础上，每隔好几年出现的大牛市，会让我们再赚到一些投资者贪婪情绪下的收益。

投资需要理性和耐心。

最重要的，也是最难做到的，是保持一颗平常心。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。