价值投资的股票怎么选(价值投资该怎么选股票)

价值投资谈理念容易但方法论的构建却很难。

价值投资框架

从底层的理念来讲我们相信“价值”这里涉及到如何理解“价值”这个问题在我们看来“价值”就是一项资产在其生命周期中创造的自由现金流总和的折现。当然市场上的策略多种多样在底层问题的回答上也不尽相同。在回答“我们相信什么”这个问题其实是在问自己投资收益的来源是什么既然我们选择相信价值那投资的本质就是基于资产的“产出”特性而非“售出”思维去寻找具有持续积累价值能力的资产。同时需要注意的是纯粹的定性描述有局限性我们应该尽可能用定量的方式总结出关于“投资回报”的表达很多人会认为不就是”低买高卖“但”投资回报“的表达应该与前面的问题保持一致所以更多的时候我们选择用投入资本回报率与加权资本成本之间的差作为一个出发点但不是全部更精准的表达取决于对于”回报“的深刻理解。

解决了底层认知之后才是第二层方法论的问题。很多人缺乏的是底层的理念基础方法论自然无从谈起。所以基于底层而建立的方法论也是一脉相承的比如在我们的框架中或者其它多数投资框架中方法论主要解决三个问题：买什么？什么时候买？买多少？。在对这三个问题进行较为全面充分的思考和回答之后才能说有了一套比较成熟的投资框架。

在价值的确定上可以通过五个维度去分析及宏观、产业、生意、治理和财务宏观是总量逻辑；产业主要是分析产业链竞争格局；生意指的是生意模式的好坏简单说好生意通常具备资本开支少、资本回报率高、现金流质量好、需求稳固可持续性强、容易体现差异化并形成经营壁垒等特征；治理就是一家公司的治理结构包括企业家精神战略格局等；而财务则是对上述分析判断的数字验证。

在五个维度上交集越多越充分我们就越有信心认定这是一个有价值的资产。

价值投资体系中的“低位”不是根据K线图来判断的而是通过分析股票未来潜在回报所对应的估值这里就要用到自由现金流折现的思考方式。

自由现金流折现的思考方式

然而这并不足够一个成熟的投资框架还应该具备进化和迭代能力很多人从一开始就选择了一套几乎不存在进步空间的投资方法导致屡屡碰壁而不思其解这种情况多常见于那些基于盘面的算命式分析或者基于价格波动而来的人工技术分析（金融工程与此不同）因为缺乏坚固的内核和逻辑上成立的进化方向所以导致很多投资者长时间停留在极其原始的阶段投资业绩更是无从谈起。

股票之难难在太多因素可以影响到价格变化而这导致投资者在基于有限信息做出决策时面临极大的不确定性这固然是市场的特性也是因为投资者自身缺乏一种恒定的思考模式太多人总是喜欢追求变幻莫测的东西却很少去思考有没有什么东西是可以经历时间考验而不变的东西如果交易所一年只开一天或者再极端一些十年只开一天但公司都正常经营和披露定期报告我们该怎么做投资呢？